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投資者在套利過程中，還將面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：即是股票市場(chǎng)大跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。無論是母份額還是子份額，如果股價(jià)大跌的話，則極有可能吞噬掉套利利差。投資者可以借用股指期貨工具來規(guī)避這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，安享套利收益呢？

套利及股指期貨避險(xiǎn)流程：

以浙商滬深300指數(shù)分級(jí)基金為例，滬深300指數(shù)是目前國內(nèi)唯一指定的股指期貨合約標(biāo)的，以滬深300股指期貨為浙商滬深300指數(shù)分級(jí)基金套利保駕護(hù)航是最恰當(dāng)不過的了。

如當(dāng)分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)整體大幅溢價(jià)時(shí)，投資者可以場(chǎng)內(nèi)申購基礎(chǔ)份額，并且賣空股指期貨，在T+2日將基礎(chǔ)份額分拆，T+3日賣出分級(jí)份額，并將股指期貨平倉。

浙商滬深300股指期貨避險(xiǎn)流程及手續(xù)費(fèi)：

假設(shè)：滬深300指數(shù)分級(jí)基金T日溢價(jià)7.28%，若投資者當(dāng)日申購10,000,000份母基金，當(dāng)日凈值為1.2，成本為12,000,000元，手續(xù)費(fèi)為1000元。當(dāng)日滬深300指數(shù)為2500，為了避險(xiǎn)，賣出12,000,000 / (300（合約乘數(shù)）*2500)=16手合約。需繳納12,000,000 *12%（保證金比例）=1,440,000元保證金，手續(xù)費(fèi)為萬分之0.5,共計(jì)600元。

若T+3日，相對(duì)T日滬深300指數(shù)跌了10%，且滬深300指數(shù)分級(jí)基金溢價(jià)減少為5%，那么投資者在A股市場(chǎng)虧損金額為12,000,000*（10%-5%）=600，000元。同時(shí)股指期貨買入16手合約平倉獲利為12,000,000*10%=1,200,000元，期貨手續(xù)費(fèi)600元，二級(jí)市場(chǎng)買賣傭金為1200元。最后獲利600,000元-600-600-1200=597,600元。

成功實(shí)現(xiàn)股指期貨避險(xiǎn)。

注：以上計(jì)算假設(shè)滬深300指數(shù)基金與滬深300指數(shù)沒有偏離。

    目前滬深300股指期貨合約乘數(shù)為300，保證金比例為最低12%